美國(guó)鋁業(yè)公司在上周表示，將會(huì)以30億美元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)股權(quán)集中的航空引擎制造商Firth Rixson公司。在過(guò)去一年中，美國(guó)鋁業(yè)公司已經(jīng)將自己從“世界最大的優(yōu)質(zhì)和加工鋁制造商”，重新塑造為一家“輕質(zhì)金屬工程行業(yè)的全球領(lǐng)導(dǎo)型企業(yè)”。

    這個(gè)消息是明確的：美國(guó)鋁業(yè)不想被認(rèn)為只是一個(gè)金屬鍛造商。一大原因是，中國(guó)對(duì)原材料鋁制造產(chǎn)能的擴(kuò)張所帶來(lái)的過(guò)度供應(yīng)，造成過(guò)去三年鋁的價(jià)格一直受到壓制。

    投資者已經(jīng)開(kāi)始認(rèn)為，中國(guó)正在降低產(chǎn)能。伍德麥肯齊的分析師指出，從2013年開(kāi)始，中國(guó)已經(jīng)把產(chǎn)能減少了320萬(wàn)噸，相當(dāng)于12%的總產(chǎn)能。這對(duì)鋁的價(jià)格形成了支持，至少是短期的支持——在香港上市的俄羅斯聯(lián)合鋁業(yè)公司也從中受益，股價(jià)在2014年以來(lái)上漲了54%。

    不過(guò)也有分析師認(rèn)為，這可能只是一個(gè)障眼法——中國(guó)在2008年晚些時(shí)候也曾削減產(chǎn)能，但是在接下來(lái)的一年需求出現(xiàn)改善之后，又很快提高了生產(chǎn)能力。另一方面，中國(guó)也整頓了鋁的制造產(chǎn)能，2013年的時(shí)候在新疆自治區(qū)增加了約300萬(wàn)噸的新鋁冶煉產(chǎn)能。AZ中國(guó)在北京的行業(yè)顧問(wèn)保爾-阿德金斯（Paul Adkins）根據(jù)數(shù)據(jù)指出，到2015年結(jié)束時(shí)，僅僅新疆自治區(qū)就會(huì)有相當(dāng)于俄羅斯這個(gè)世界第二大生產(chǎn)國(guó)在2013年全年產(chǎn)量?jī)杀兜匿X產(chǎn)量。

    中國(guó)應(yīng)該很難抗拒將全部產(chǎn)能都投入使用的誘惑。雖然中央政府要求關(guān)閉舊的冶煉廠，地方政府則是有更大的壓力，需要維持它們的運(yùn)營(yíng)以保護(hù)就業(yè)機(jī)會(huì)。在過(guò)去幾個(gè)月中，部分省政府開(kāi)始為鋁廠提供電費(fèi)補(bǔ)貼——保爾-阿德金斯指出，由于電費(fèi)占據(jù)了鋁生產(chǎn)成本的45%，這其實(shí)是一個(gè)非常大的鼓勵(lì)。也因此，在4月出現(xiàn)下降之后，中國(guó)在5月忽然再次有大量鋁產(chǎn)能上線。

    中國(guó)鋁制造產(chǎn)能的反彈將會(huì)再次打擊價(jià)格，傷害俄羅斯聯(lián)合鋁業(yè)這樣的原材料生產(chǎn)商。那些更加專注于工程鋁制品業(yè)務(wù)的企業(yè)應(yīng)該有更好的保護(hù)。桑福德伯恩斯坦的金屬和礦業(yè)分析師劉碧茵（Vanessa Lau）指出，這類企業(yè)包括了印度鋁工業(yè)公司名下的鋁板制造商N(yùn)ovelis，專注于汽車(chē)和飛機(jī)用終端產(chǎn)品的Constellium和凱撒鋁業(yè)。而美國(guó)鋁業(yè)朝航空鋁零部件業(yè)務(wù)發(fā)展的努力也印證了這一方向。

    只要中國(guó)繼續(xù)保持鋁產(chǎn)能過(guò)量的狀態(tài)，美國(guó)鋁業(yè)和它的同業(yè)改弦易張避開(kāi)這一領(lǐng)域也是唯一合理的選擇。